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  由以上情況不難看出,齊心集團回款尚佳,且不存在重大資產投入。那么其“高存高貸”的現象又如何解釋呢?這恐怕就需要上市公司給出合理的解釋了。

  顯然,近年來齊心集團頻繁借款和定向增發的行為,與其賬面資金寬裕的狀況并不相符。其實,齊心集團巨額的賬面資金中還包含了部分尚未投入募投項目的資金,然而對此進一步深入分析后,齊心集團的資金狀況就更加令人疑惑了。

18紱?***.64億元、3.98億元、1.89億元,雖然2017年出現凈流出,但此后資金回流狀況良好。資產方面,近年來,其固定資產、在建工程、無形資產的變動金額僅數百萬元,并未出現大額變動。

  商譽“暗雷”爆發風險較高

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  資料顯示,齊心集團彼時出資5.6億元收購銀澎云計算100%的股權,同時標的公司承諾2016年、2017年、2018年實現的扣除非經常性損益后凈利潤分別不低于4600萬元、6000萬元、7800萬元。然而,最終2016年、2017年和2018年其實際實現扣除非經常性損益后歸屬母公司所有者的凈利潤分別為5554.13萬元、6008.12萬元、5746.51萬元。也就是說,2017年銀澎云計算踩線完成業績承諾,而2018年的業績則遠低于承諾金額,相差2053.49萬元,承諾完成率僅為73.67%。

  查看齊心集團的財報,發現多年來其均存在向關聯供應商大額采購的情況,該關聯供應商為濟南新海諾科貿有限公司(以下簡稱“新海諾”)。

  資料顯示,2017年2月,齊心集團定向增發共募集資金11億元,而其中有5.6億元用于收購銀澎云計算100%股權,正是該項收購為齊心集團埋下了商譽“暗雷”。

  同樣,核算其2017年采購數據仍存巨額差異需要解釋。

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  其實,早在2015年齊心集團就曾發布定增預案實施該項目,這也是其當時計劃投入最大的項目,但在2016年3月31日其撤回了申請,并于同日發布新預案,其中加入了收購銀澎云計算股權的計劃。如此意味著,齊心集團早在2015年就擬搭建齊心電子商務平臺,并且其在預案中強調該項目的可行性,稱2015年就已建立大辦公電子商務服務平臺的雛形。

  令人疑惑的是,為何在向新海諾采購金額不斷下降的同時,齊心集團對其的預付賬款卻不斷增加呢?那么,其中是否是因為項目尚未完結,導致長期掛賬不斷累積而造成的呢?但進一步查看此預付款項的賬齡,基本在一年以內,因此,其預付款項的增長就很令人疑惑了。

  “高存高貸”現象明顯

  賬面掛賬如此多的資金,其又是不斷借債,又是多次動用募集資金補充流動資金,齊心集團日常營運真的需要如此大額的資金嗎?《紅周刊》記者通過對齊心集團的可比上市公司晨光文具和廣博股份的貨幣資金占比數據對比,發現齊心集團的資金存量占營業收入、營業成本及總資產的比重都遠高于同行公司(如表1),這似乎表明其存量資金遠遠超出該行業日常運營所需資金的水平。

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  商譽“暗雷”爆發風險較高

  由以上情況不難看出,齊心集團回款尚佳,且不存在重大資產投入。那么其“高存高貸”的現象又如何解釋呢?這恐怕就需要上市公司給出合理的解釋了。

  其實,早在2015年齊心集團就曾發布定增預案實施該項目,這也是其當時計劃投入最大的項目,但在2016年3月31日其撤回了申請,并于同日發布新預案,其中加入了收購銀澎云計算股權的計劃。如此意味著,齊心集團早在2015年就擬搭建齊心電子商務平臺,并且其在預案中強調該項目的可行性,稱2015年就已建立大辦公電子商務服務平臺的雛形。

  更令人擔憂的是,此次收購給齊心集團留下了5.12億元的巨額商譽,而該公司未能完成業績承諾,齊心集團也未對該商譽計提減值準備。倘若銀澎云計算今后的業績得不到改善,那么齊心集團則要獨自承受當初斥巨資溢價收購種下的“苦果”。

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      財報數據顯示,2016年至2018年,齊心集團向其采購金額分別高達6.25億元、5.25億元、4.38億元。同時其采購時通常會向新海諾提前預付一筆貨款,同期齊心集團對新海諾預付款項的余額分別為4382.62萬元、1.01億元、1.11億元。

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      其實,早在2015年齊心集團就曾發布定增預案實施該項目,這也是其當時計劃投入最大的項目,但在2016年3月31日其撤回了申請,并于同日發布新預案,其中加入了收購銀澎云計算股權的計劃。如此意味著,齊心集團早在2015年就擬搭建齊心電子商務平臺,并且其在預案中強調該項目的可行性,稱2015年就已建立大辦公電子商務服務平臺的雛形。

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      同樣,核算其2017年采購數據仍存巨額差異需要解釋。

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      事實上,在收購銀澎云計算之前,齊心集團原定的收購標的為志誠泰,但2016年3月26日其突然發布公告終止此項收購,原因在于,經重新審計后齊心集團發現志誠泰恐難完成原定業績承諾。與此同時,在公告中齊心集團還承諾“至少三個月內不再籌劃重大資產重組事項”。有意思的是,就在當日,其又發布了收購銀澎云計算的公告,雖然齊心集團表示,對銀澎云計算的收購不構成重大資產重組,但這仍然顯得有些操之過急,而事實也證明,心急確實吃不了熱豆腐。